РусУкр

8 грн./1$ — и на выход

 
Печать Отправить на почту

 

 

В пятницу, 15 апреля, в Киеве прошел ежегодный Украинский облигационный конгресс, который, судя по всему, становится постоянной тусовкой участников облигационного рынка Украины. Собравшиеся пытались спрогнозировать развитие украинского рынка заимствований в 2005 г. Украинские инвестбанкиры считают, что влияние нерезидентов на облигационный рынок возрастет. Между тем сами нерезиденты говорят, что в Украине фактически нет бумаг для вложений […]

В пятницу, 15 апреля, в Киеве прошел ежегодный Украинский облигационный конгресс, который, судя по всему, становится постоянной тусовкой участников облигационного рынка Украины. Собравшиеся пытались спрогнозировать развитие украинского рынка заимствований в 2005 г. Украинские инвестбанкиры считают, что влияние нерезидентов на облигационный рынок возрастет. Между тем сами нерезиденты говорят, что в Украине фактически нет бумаг для вложений денежных средств, и сетуют на несовершенство валютного законодательства Украины.



Государство и рынок



Характеризуя политику Министерства финансов в отношении заимствований в текущем году, замминистра финансов Виталий Лисовенко отметил, что она направлена на сокращение дефицита бюджета и минимизацию влияния на экономику. «Главная задача бюджета — не вмешиваться в экономику. Поэтому мы уменьшили объем заимствований и осуществляем их только в объеме рефинансирования», — подчеркнул г-н Лисовенко. По его словам, сегодня Украина востребована на мировом рынке. «Этот процесс можно назвать медовым месяцем», — задумчиво произнес замминистра и похвастался, что в Минфин чуть ли не ежедневно приезжают представители ведущих мировых инвестбанков с одним вопросом — «когда будете выпускать еврооблигации?». «В этом году, скорее всего, мы не выпустим еврооблигации. Мы же не можем всегда делать то, что нравится рынку», — нравоучительно произнес г-н Лисовенко и добавил, что «эту возможность мы не исключаем в случае неполучения финансирования от международных финансовых организаций». По его словам, проведение первичных аукционов раз в неделю (ранее аукционы проводились раз в месяц) не свидетельствует о дефиците средств у Минфина, а преследует другие цели: повышение ликвидности рынка, замену дорогих ОВГЗ более дешевыми СГО и стерилизацию избыточной денежной массы.


Говоря о ставке на внутреннем рынке заимствований, которая с начала года снизилась с 11-12% до 6,3-6,45% годовых, замминистра, улыбнувшись, сказал: «Доходность прекрасная, и думаю, это не предел. Я уверен в этом». Чем вызвал в зале истерический смех. По словам г-на Лисовенко, на данный момент доля нерезидентов на рынке внутренних госзаимствований выше, чем это хотелось бы Министерству финансов, однако угрозы для рынка это не представляет. «Дискуссия по поводу присутствия нерезидентов на внутреннем рынке — вечная. Есть позиция НБУ (Нацбанк против их присутствия на рынке. — Авт.). МВФ, Всемирный банк задают вопрос: боимся ли мы нерезидентов? Вопрос неоднозначный. Мы помним 1998 г. Тогда был большой риск рефинансирования, так как инструменты были краткосрочные. Сегодня такого риска нет», — сказал замминистра.


По его словам, в настоящее время Минфин предлагает рынку среднесрочные облигации со сроками обращения от 1,5 до 4 лет. И напомнил, что нормативная база предоставляет Минфину возможность ограничить общую сумму облигаций внутреннего займа, принадлежащих нерезидентам.


По словам Глеба Шестакова, управляющего директора одного из крупнейших хедж-фондов Global Fund Management, на украинском рынке реально «существует» две-три бумаги, которые представляют интерес для серьезного инвестора. Больше деньги вкладывать не во что. «До тех пор, пока не будет налажен массовый выпуск облигаций, инвесторам в этой стране делать нечего», — жестко резюмировал г-н Шестаков. Кроме того, добавил он, нерезидентам очень тяжело купить валюту. «Валютные риски влияют на то, где и как мы будем покупать облигации. А «пассажиров», которые движутся сюда на волне валютной спекуляции, очень много. Но большинство из них даже не представляет, что на этом рынке нет двусторонних валютных котировок, а спрэды могут достигать 1% за два дня. Реальный валютный спекулянт здесь только один — НБУ.


Поэтому покупка валюты со спрэдом в 1% при трехлетней доходности облигации — это совершенный бред. Это риск, который берут на себя люди, не понимающие, что они делают. Те, кто зашел на валютные спекуляции при такой низкой ставке и потере 10% на девальвации валюты, через шесть месяцев начнут «ломиться» обратно»,— отметил г-н Шестаков. Чтобы такого не произошло, по мнению нерезидентов, в течение ближайших месяцев надо решить проблему либерализации валютного рынка и предоставить большее количество ценных бумаг для вложений.


Мнения банкиров в вопросе покупки ОВГЗ расходятся. По словам Валерии Гонтаревой, зампредседателя правления ING Банк Украина, сегодня существует два совершенно разных рынка — «местный» и «нерезидентский», поэтому массово продать бумаги нерезидент не сможет. «Тяжело представить резидента, покупающего бумагу с доходностью 6% годовых. Нерезидент может их продать только самому себе. У нас вторичный рынок ОВГЗ ликвидный, но и покупатели, и продавцы — нерезиденты. Если они их начнут массово сбрасывать — начнется паника, и тогда уже вылезем мы — резиденты, но со ставкой25%. Дальше «выходит» НБУ — «вы хотели купить валюту? 8 грн./$1 — и можете выходить»,— добавила банкир.


По мнению Бориса Тимонькина, предправления Укрсоцбанка, вложения банками денежных средств можно считать «доходными» в любые ценные бумаги. «У нас в сертификаты НБУ с «фантастической» доходностью 2,5-3% уже вложено почти 1 млрд. грн. Если бы мне кто-то в декабре сказал, что я через четыре месяца вложу такие деньги, то я бы назвал его сумасшедшим»,— горько промолвил г-н Тимонькин.



Муниципалы и корпоративщики



По словам Юрия Прозорова, президента Украинского общества финансовых аналитиков, потенциальный объем рынка муниципальных заимствований составляет около $1,1-1,6 млрд. В то же время, сильного увеличения числа муниципалитетов, которые выйдут на рынки заимствований в 2005 г., по мнению инвестбанкиров, ожидать не стоит. «Медовый месяц» показал, что муниципалитеты оказались не готовыми вообще к притоку иностранных инвестиций в страну. Проектов, под которые можно быстро организовать займы, у них просто нет»,— считает г-н Прозоров. Основной проблемой являются «пробелы» в законодательной базе.


По словам Александра Прокопенко, заместителя начальника финансового управления Киевгорадминистрации, необходимо исключить из Закона «О налогообложении предприятий» дискриминационную статью о налоге на репатриацию прибыли органами местного самоуправления. «Это ставит местные органы в неравные условия с государством. Необходимо предоставить право местным органам самостоятельно выходить на мировой рынок заимствований и разработать наконец-то методологию оценки долга»,— считает г-н Прокопенко. Не сильно способствует развитию муниципального рынка, по мнению г-на Прозорова, и ограничение максимальных расходов местных бюджетов на обслуживание долга — не более 10% расходов общего фонда.


По его словам, если будет принято решение укрупнять области (а не районы), то они станут очень привлекательными для муниципальных заимствований. И тогда в Украине, как и в России, будет три уровня муниципальных заимствований – государственный, субфедеральный (региональный, областной) и муниципальный. Сейчас согласно Бюджетному кодексуобласти лишены права выпускать облигации. «Каков бы ни был совокупный объем выпусков, полностью спрос нерезидентов они не удовлетворят»,— убежден г-н Прозоров.


К сожалению, на сегодняшний день общий объем облигационного рынка Украины настолько мал, что не способен удовлетворить аппетиты даже одного большого и агрессивного американского инвестора. Потенциал для роста есть, возможности тоже. Осталось подправить законодательство и вперед.


, информируют Экономические Известия.

В данный момент Вы читаете материал "8 грн./1$ — и на выход". Вас также, возможно, заинтересуют другие последние новости Украины и мира на eizvestia.com




Рейтинг новостей

Новые украинские вертолеты «взорвали» Сеть (ФОТО) (7200)

Видеофакт: НЛО пронесся над Иерусалимом (ВИДЕО) (5001)

Javelin для Украины: в США сделали важное заявление об оружейной сделке (3753)

Огромная угроза для экономики Украины: Новая подлость России в Крыму (3339)

Затишье перед бурей: в Украину надвигается новый циклон (3074)

Ученые показали, как будет выглядеть Земля, если весь лед растает (ВИДЕО) (2975)

Тымчук назвал главный страх главаря «ДНР» (2896)

Как русские "братья" три недели грабили Киев и убивали украинцев. Ленин введи войска! Киевнаш! (ФОТО) (2843)

Украинская власть совершила наиболее сильный ход за четыре года войны, - Аnti-colorados (2688)

Лариса Волошина: Россияне возвели преступление в ранг доблести (2553)

Ложь года: пресс-секретарь Путина «взорвал» интернет новым рассказом (2117)

В Днепре произошла массовая драка (ВИДЕО) (2000)

Новости Украины: НБУ сообщил о возможности прекращения отношений с МВФ (1897)

Сегодня христиане отмечают день Иоанна Крестителя: история и традиции праздника (1803)

На популярном одесском курорте прогремел взрыв (ФОТО) (1797)

Новости партнеров

Последние новости «I» в соцсетях

  

Новости партнеров

Загрузка...
Загрузка...
bigmir)net TOP 100

Экономические известия

Ежедневная деловая газета

Украинский бизнес портал

Электронный деловой журнал

Статус

Еженедельный деловой журнал