РусУкр

Украина наращивает долги

 
Печать Отправить на почту

 

 

В первом квартале 2017 г. государственный долг Украины продолжил рост, пусть даже не такими высокими темпами, как на пике кризиса в 2014-2015 гг. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные недавно Министерством финансов.

Украина наращивает долги

Согласно этим данным, общая государственная и гарантированная государством задолженность составила 1,952 трлн. грн. или $71,76 млрд. по среднегодовому курсу 27,2 грн./$1, согласно бюджету на этот год. Это составляет 82% от ВВП в 2016 г, информируют Экономические Известия.

Увеличение долга с начала года почти на 22 млрд. гривен обеспечил выпуск ОВГЗ, которые почти полностью пошли на докапитализацию государственных «Ощадбанка» и «Укрэксимбанка».

Данные не учитывают полученный в апреле транш МВФ в размере $1 млрд., а также €600 млн, макрофинансовой помощи, полученных от Евросоюза. С учетом этих цифр соотношение государственного и гарантированного государством долга достигнет примерно 84%.

Отношение госдолга к ВВП является важнейшим макроэкономическим показателем, который свидетельствует о платежеспособности страны, точнее ее способность обслуживать долговых обязательств за счет внутренних резервов. Например, одним из важнейших условий вступления страны в Евросоюз и в еврозону является соотношение госдолга к ВВП не выше 60%. Правда, сейчас это условие и в самом ЕС кое-как выполняет только Германия, являющаяся первой экономикой еврозоны, и несколько малых стран.

Существуют и более мягкие критерии. Согласно требованиям МВФ и Всемирного банка, отношение госдолга к ВВП не должно превышать 80-100%. В этот показатель Украина пока что вписывается. Но дело не только и даже не столько в этом соотношении, сколько в структуре государственного долга Украины и в нестабильности отечественной национальной валюты.

Ведь ВВП Украины номинирован в гривне, а значительная часть долга – в твердой валюте, прежде всего, в долларах и евро. Очевидно, что если гривня будет падать, как это было в 2014-2015 годах, соотношение госдолга к ВВП взлетает вверх, а вместе с этим обваливается платежеспособность страны, как минимум, по внешним долгам. Львиная доля нынешнего госдолга в гривневом исчислении сформирована была не собственно заимствованиями, а именно обвалом национальной валюты в 2014-2015 гг.

По данным Минфина, менее трети всей задолженности Украины является гривневой и почти 69% — валютной. Почти половина ее — в долларе США, остальные в SDR, евро, канадском долларе и японской иене.

По данным Министерства финансов, внутренние ОВГЗ в настоящее время составляют 35,72% всего государственного и гарантированного долга или эквивалент $25,84 млрд. И это, если так можно выразиться, самые легкие долги, покрываемые гривной, которую, грубо говоря, печатает Нацбанк.

В то же время, объем ОВГЗ, выпущенных для внешнего рынка, превышает $19 млрд., что составляет 26,32% в структуре всего долга.

Здесь следует вспомнить так называемую реструктуризацию внешнего долга, проведенную под руководством тогдашнего министра финансов Натальи Яресько. Эта реструктуризация имела весьма неоднозначный характер и выражалась в крупнейшей эмиссии облигаций для внешних заемщиков на сумму более $14 млрд в 2015 г.

По условиям соглашения с группой западных инвестиционных фондов во главе с американским фондом Franklin Tempelton, Украине списали 20% задолженности, а именно $3,6 млрд., а также отсрочили с 2015 на 2019 гг. выплаты по реструктуризированным облигациям.

Но за все надо платить. А потому списание и отсрочка, по условиям соглашения, предполагают компенсацию заимодавцам. Компенсация заключается в том, что с 2021 по 2040 годы Украина должна будет отчислять в пользу заимодавцев определенный процент от своего экономического роста с того момента, как номинальный ВВП достигнет 125,4 млрд долларов.

Таким образом, если в Украине вдруг начнется бурный экономический рост, кредиторі должны будут получить десятки миллиардов долларов. Правда, в бурный экономический рост верится с огромнейшим трудом, и пока что просматривается если не падение и стагнация, то крайне низкие темпы роста экономики. Словом, обе перспективы выглядят не слишком привлекательными.

Тяжкое бремя кредитов

К тому же, закредитованность Украины внутренними и внешними займами тяжким бременем ложится на бюджет и каждого гражданина в виде процентов по займам. Например, реструктуризированные в 2015 г. долговые обязательства выпускались под 7,75% годовых в валюте, а это даже выше существующих банковских ставок по долларовым депозитам. Очевидно, что проценты по гривневым долговым обязательством намного выше.

Именно поэтому отечественная власть неуклонно стараются взять займы у международных финансовых организаций, прежде всего у МВФ, а также у стран-доноров, прежде всего у США и Евросоюза в виде макрофинансовой помощи, которая, несмотря на название, также является кредитом.

Дело в том, что эти кредиты являются едва ли не самыми дешевыми в мире. Например, соглашение, подписанное Украиной с МВФ в 2014 г., предполагает финансирование под 3% годовых. Еще дешевле может обходиться прямая помощь от ЕС или правительств других стран, где финансирование ведется по ставкам межбанковского кредитования Libor, Euribor плюс небольшой процент.

Интересно, что и Libor, и Euribor сейчас имеют отрицательные показатели, то есть надежные клиенты имеют возможность вернуть меньшую сумму, чем занимали. Для нас это звучит дико, но выдачей кредитов с отрицательным процентом в Европе борются с дефляцией, чреватой новым кризисом и дефляционным «схлопыванием экономики», и для «европеоидов» сейчас пределом мечтаний является стимулирующая инфляция на уровне хотя бы 2% годовых. Как говорится, нам бы их проблемы, но это тема для отдельного разговора.

Дешевизна кредитов международных финансовых организаций и стран-доноров имеет, как и водится, обратную сторону в виде тяжелых тяжелых условий. В украинском случае – это параметры бюджетного дефицита, рыночные цены на газ и электроэнергию, реформы в системе госуправления и пенсионная, в энергетике, приватизация госпредприятий, продажа земель сельхозназначения в частные руки и т.д.

Кроме того, у низкой стоимости валютных кредитов есть и обратная сторона в виде высокой зависимости страны от экспорта. Если внешние поставки по какой-то причине падают, недостающие средства опять же приходится взаймы на внешнем рынке, увеличивая госдолг, или покрывать дополнительной эмиссией национальной валюты, что приводит к снижению ее стоимости.

Вследствие этого ухудшаются индикаторы, отвечающие за стабильность экономики, в том числе, соотношение долга к ВВП и т.д. С начала 2013 г. государственный и гарантированный долг Украины в гривневом эквиваленте вырос почти в 4 раза, в значительной мере из-за девальвации гривны.

Поэтому для оценки стабильности валютного рынка обычно используются данные о соотношении ежегодных выплат госдолга (основного долга, процентов и комиссий) к объему экспорта. Оптимальным считается показатель 20-25%, и Украина балансирует на этой отметке.

Программа управления госдолгом, утвержденная Минфином на 2017 г., предполагает выплату кредиторам 241 млрд. грн. или $8,86 млрд. Этот показатель составляет 19,7% от прошлогоднего экспорта Украиной товаров и услуг ($44,89 млрд.).

Москва: «гоп-стоп, мы подошли из-за угла!»

Но есть еще долговая опасность в виде претензий Москвы и «Газпрома», чреватые огромными проблемами для финансово-экономической стабильности Украины.

Напомним, что с прошлого года в Лондоне и Стокгольме продолжаются судебные разбирательства с Россией. В первом случае речь идет о выплате еврооблигаций на $3 млрд. В конце 2013 г. Украина получила от Москвы первый транш кредита на $15 млрд., оформленный в виде 2-летних облигаций. Украина демонстративно отказалась платить, справедливо мотивируя тем ущербом, который Москва нанесла в ходе агрессии. Но в марте 2017 г. Высокий суд Лондона принял решение в пользу России, которое сейчас обжалуется.

Конечно, лондонский суд не обязан учитывать ущерб от агрессии, но налицо недоработка отечественной власти, которая не может поставить вопрос об ущербе на международно-правовом уровне так, чтобы проблема указанного кредита была просто снята с повестки дня.

Во втором случае речь идет о нескольких встречных исках АО «Газпром» и НАК «Нафтогаз України». В частности, «Газпром» требует от «Нафтогаза» компенсации за недобранный газ, согласно межгосударственному контракту в общей сложности аж на 37 млрд долларов. «Нафтогаз» хочет получить от «Газпрома» разницу между украинской и европейской ценой, которая в 2010-2014 гг. составила 18 млрд долларов.

Перспективы этих исков пока еще не совсем понятны. Любой неблагоприятный для Украины исход этих дел может серьезно изменить долговую карту, а значит и экономические перспективы.

В данный момент Вы читаете материал "Украина наращивает долги". Вас также, возможно, заинтересуют другие последние новости Украины и мира на eizvestia.com




Рейтинг новостей

"Железный занавес": Почему "ЛДНР" обречены на гибель, - Денис Казанский (ВИДЕО) (4865)

Россия меняет тактику на Донбассе (4553)

Украинские военные заняли новые позиции на Донбассе (4417)

"Укропы повсюду": Боец ВСУ в образе боевика узнал истинные настроения людей в селе на Донбассе (ВИДЕО) (4341)

Украина столкнулась с неожиданной разновидностью террористов – православными фанатиками, - Аnti-colorados (3903)

Справедливости в Крыму больше нет, - Крымский бандеровец (3061)

Впервые действующий епископ РПЦ призвал не голосовать за действующего президента (3022)

Украина сделала жесткое заявление по поводу Керченского моста (2928)

"Бандеровцев" позвать? "ДНР" ввела шокирующие тарифы (2785)

Пропагандист Соловьев признал Россию агрессором, а Донбасс - Украиной (ВИДЕО) (2713)

Россия создала Украине тотальную блокаду в Черном море (2611)

Ситуация меняется: Все средства давления Путина на Украину исчерпаны - Андрей Пионтковский (2605)

Война выходит на новый этап, - Мирослав Гай (2137)

Донбасс превращается в фактор дестабилизации самой России, - российский ученый (1939)

Украинские патриоты снова напомнили террористам, что вся Луганщина — это Украина (ФОТО+ВИДЕО) (1865)

Новости партнеров

Последние новости «I» в соцсетях

  

Новости партнеров

Загрузка...
Загрузка...
bigmir)net TOP 100

Экономические известия

Ежедневная деловая газета

Украинский бизнес портал

Электронный деловой журнал

Статус

Еженедельный деловой журнал